Пузырь доткомов

Пузырь доткомов

Общее

Данный рассказ будет отличаться от привычного формата. Ранее мы начинали подходить к кризису задолго до краха, рассматривали все причины и последствия. В этот раз все иначе. Это событие и кризисом сложно назвать. Это скорее обычный финансовый пузырь, который впоследствии лопнул. Почему же мы решили рассмотреть его? Потому что пузырь доткомов очень сильно похож на ситуацию, которая была на криптовалютном рынке в 2017 году. Помните это время? Когда каждая компания, которая приставляла к своему названию слово блокчейн, сразу росла на сотни процентов. Когда каждое ICO давало десятки или даже сотни иксов. Когда появлялось огромное количество мошеннических проектов, у которых была одна задача, — нажиться на незнании инвесторов. Когда рынок рос десятками процентов в день и, казалось, его ничто не остановит.


 

Немного отступления

 

Компании, которые хотят привлечь финансирование путем продажи акций и стать публичными, впоследствии должны предоставлять всю финансовую отчетность. Инвесторы, желающие купить долю в компании (её акции), анализируют эту отчетность и на её основании принимают решение о покупке ценных бумаг. Соответственно мы приходим к выводу, что цена акций – это ожидания инвесторов относительно будущих финансовых показателей компании. Если они из года в год улучшаются, то и цены растут. Это идеальный вариант ценообразования. Однако на практике все иначе.

Зачастую инвесторами движет не здравый рассудок, а эмоции. Они видят ошеломительный рост котировок и испытывают страх упущенных возможностей. Поэтому на рынках и появляются пузыри, которые всегда лопаются. Проблема заключается в том, что сложно оценить текущую стадию ценообразования и сказать, пузырь это или нет. Пузырь практически всегда определяется постфактум. Ведь цена акций может вырасти и на сотни процентов в год, а затем никогда не упасть ниже.

 


Как развивался интернет?

Сегодня интернетом пользуется половина населения планеты. Многие не могут представить жизни без него. У некоторых бизнес полностью построен в сети. Существуют такие огромные корпорации, как Google, Яндекс, Facebook, Alibaba Group, бизнес которых полностью или в большинстве связан с интернетом. Однако так было не всегда.

Вот так вкратце выглядит становление интернета:


 

Как мы видим, коммерческой эта технология стала в 90-е годы. Люди начинали смотреть новости онлайн, покупать вещи онлайн, общаться онлайн. Это была революционная технология, которой предвещали огромное будущее.

 

 

Что такое дотком?

 

Термин «дотком» применялся и применяется к компаниям, работа которых полностью завязана на интернете. Он пошел от английского dot-com («точка ком»). Сегодня этим термином называют сайты компаний, которые имеют непродуманную, неэффективную и незрелую бизнес-модель.

Как же начинался пузырь? Да ничего нового вы не узнаете. Достаточно взглянуть на график:


 

 

Это индекс Nasdaq-100 – топ 100 компаний, которые торгуются на бирже Nasdaq. Данные доступны с 1985 года. В принципе можно считать, что оттуда пузырь и начал развиваться. Постепенный плавный рост, который впоследствии перешел в кульминацию. С сентября 1998 года по март 2000 года показатель вырос чуть более чем на 400%, что очень много по меркам фондовых рынков.

К слову, сравните эти два графика:


 

Поэтому пузырь на криптовалютном рынке и сравнивают с пузырем доткомов. Ситуация практически идентичная:

•   Появилась новая революционная технология;

•   Люди бегут покупать акции/токены, боясь не успеть на уходящий поезд;
•   Рынок растет по параболической траектории;
•   Затем все падает и очень долго восстанавливается.

 

Единственное, график Nasdaq-100 за 15 лет, а график биткоина за 3 года. Другими словами, события на криптовалютном рынке развивались в несколько раз быстрее. К слову, Nasdaq-100 впоследствии перебил свои максимумы и с тех пор только растет.


 

Однако для этого ему понадобилось 17 лет. Ждет ли такая же участь биткоин?



 

По сути ведь технология «Интернет» действительно революционна и она действительно поменяла жизнь людей. Просто был раздут пузырь, который впоследствии лопнул. Точно также и с технологией блокчейна. Она тоже революционная и тоже впоследствии изменит мир, но сколько понадобится времени?

 

 

Почему случился крах доткомов?

 

Дело как всегда в жадности людей.

 

• Инвесторы не могли адекватно оценить стоимость интернет-компаний, стоимость их акций. Ведь компании по факту ничем не владели. У них было несколько компьютеров и доменное имя. Как можно оценить такую компанию? Тогда приняли решение оценивать по числу аудитории и времени, которое средний человек проводит на сайте.

• Не было нормальной бизнес-модели. Тогда создать интернет-компанию могли в основном программисты и IT-гении, которые в бизнесе ничего не понимали, как и в искусстве продажи товаров, монетизации.

• Тратилось слишком много денег на рекламу. Причем реклама была направлена не на конечных потребителей продукции, а на потенциальных инвесторов.

• Присутствовала подмена понятий. Ведение бизнеса с помощью интернета является лишь инструментом для реализации бизнес-процесса, но не самостоятельным бизнес-процессом.

• Никто не понимал суть интернета. В интернете работали совсем другие правила, которые многие не понимали.

• Присутствовали манипуляции ценами на акции.

• Интернет был еще очень сырым. Люди не умели монетизировать трафик.

 

 

Неужели никто не мог предсказать пузырь, это же так очевидно?

 

Сегодня, глядя на график, действительно очевидно. Однако вспомните криптовалютный пузырь 2017 года. Вспомните инвесторов, которые покупали биткоин по 15 тысяч, по 18 тысяч. Которые купили эфир за $1000+ и до сих пор несут существенные убытки. Это жадность людей, она неизлечима. Проходит время и о последствиях пузыря все забывают. Даже Исаак Ньютон в свое время потерял деньги из-за пузыря кампаний южных морей. Сначала он зафиксировал прибыль 100%, однако затем не удержался и вошел в рынок выше.

Хотя в то время конечно были и те, кто прогнозировал скорое падение. Так, в ходе дебатов 1999 г. на Западном побережье США между Джимом Глассманом и Бартоном Биггсом озвучивались сравнения текущей (на тот момент) ситуации с тюльпановой лихорадкой, однако это вызвало у слушателей в лучшем случае непонимание. А некоторые даже подумали, что у говорящего проблемы с адекватным восприятием действительности – ведь новая технология создает новую экономику, в которой старые законы уже не работают. Как оказалось, работают.

 

 

Какие последствия?

 

Опять же, ничего нового. Было много увольнений, утрачено доверие к IT-сфере. Тысячи компаний обанкротились (в основном в США). Из известных компаний выжили тогда три: Amazon, eBay и Google. К слову, все они сегодня процветают и являются лидерами в своем сегменте.

Вот данные о доходности популярных на тот момент фондов:


 

Как видим, цифры какие-то аномальные. 65%, 62%, 59%, по сегодняшним меркам это огромная доходность. Хотя в 2000-2002 годы мы видим огромные убытки. Вкладчики RS Emerging Growth потеряли за 3 года 80%, Morgan Stanley Capital Op около 85%, а убытки Fidelity Aggressive Growth достигли 87%. В среднем инвесторы, пожелавшие войти в высокотехнологичные фонды, теряли 34% каждый год. Таким образом, войдя даже в 1997 году, они бы ничего не заработали. Удовлетворительный результат дал лишь отрезок 1995-2005.

Вероятно, единственный известный инвестор, который не пострадал, — это Уоррен Баффет. В данном случае его стратегия «покупай то, что понимаешь» дала свои плоды. Хотя он еще долго отказывался от приобретения технологических компаний и, вероятно, упустил часть потенциальной прибыли. Но не нам его критиковать.

 

 

Вторая волна пузыря доткомов

 

Есть вероятность, что сегодня развивается второй пузырь доткомов. Интернет-компании снова на пике популярности, а их акции стремительно растут. Amazon, Google, Facebook – все они показывают хорошие результаты и пользуются спросом у инвесторов. Закончится ли это развитие очередным пузырем? Мы не знаем, никто не знает. Но говорить о росте в несколько сотен процентов в год пока не приходиться. Вероятно, когда мы увидим такое развитие событий, тогда и можно будет утверждать о наличии пузыря.

Оставить комментарий

Пожалуйста, авторизуйтесь чтобы добавить комментарий.
avatar
  Подписаться  
Уведомление о

361 Posts

0 view

0

Данный рассказ будет отличаться от привычного формата. Ранее мы начинали подходить к кризису задолго до краха, рассматривали все причины и последствия. В этот раз все иначе. Это событие и кризисом сложно назвать. Это скорее обычный финансовый пузырь, который впоследствии лопнул. Почему же мы решили рассмотреть его? Потому что пузырь доткомов очень сильно похож на ситуацию, которая была на криптовалютном рынке в 2017 году. Помните это время? Когда каждая компания, которая приставляла к своему названию слово блокчейн, сразу росла на сотни процентов. Когда каждое ICO давало десятки или даже сотни иксов. Когда появлялось огромное количество мошеннических проектов, у которых была одна задача, — нажиться на незнании инвесторов. Когда рынок рос десятками процентов в день и, казалось, его ничто не остановит.


 

Немного отступления

 

Компании, которые хотят привлечь финансирование путем продажи акций и стать публичными, впоследствии должны предоставлять всю финансовую отчетность. Инвесторы, желающие купить долю в компании (её акции), анализируют эту отчетность и на её основании принимают решение о покупке ценных бумаг. Соответственно мы приходим к выводу, что цена акций – это ожидания инвесторов относительно будущих финансовых показателей компании. Если они из года в год улучшаются, то и цены растут. Это идеальный вариант ценообразования. Однако на практике все иначе.

Зачастую инвесторами движет не здравый рассудок, а эмоции. Они видят ошеломительный рост котировок и испытывают страх упущенных возможностей. Поэтому на рынках и появляются пузыри, которые всегда лопаются. Проблема заключается в том, что сложно оценить текущую стадию ценообразования и сказать, пузырь это или нет. Пузырь практически всегда определяется постфактум. Ведь цена акций может вырасти и на сотни процентов в год, а затем никогда не упасть ниже.

 


Как развивался интернет?

Сегодня интернетом пользуется половина населения планеты. Многие не могут представить жизни без него. У некоторых бизнес полностью построен в сети. Существуют такие огромные корпорации, как Google, Яндекс, Facebook, Alibaba Group, бизнес которых полностью или в большинстве связан с интернетом. Однако так было не всегда.

Вот так вкратце выглядит становление интернета:


 

Как мы видим, коммерческой эта технология стала в 90-е годы. Люди начинали смотреть новости онлайн, покупать вещи онлайн, общаться онлайн. Это была революционная технология, которой предвещали огромное будущее.

 

 

Что такое дотком?

 

Термин «дотком» применялся и применяется к компаниям, работа которых полностью завязана на интернете. Он пошел от английского dot-com («точка ком»). Сегодня этим термином называют сайты компаний, которые имеют непродуманную, неэффективную и незрелую бизнес-модель.

Как же начинался пузырь? Да ничего нового вы не узнаете. Достаточно взглянуть на график:


 

 

Это индекс Nasdaq-100 – топ 100 компаний, которые торгуются на бирже Nasdaq. Данные доступны с 1985 года. В принципе можно считать, что оттуда пузырь и начал развиваться. Постепенный плавный рост, который впоследствии перешел в кульминацию. С сентября 1998 года по март 2000 года показатель вырос чуть более чем на 400%, что очень много по меркам фондовых рынков.

К слову, сравните эти два графика:


 

Поэтому пузырь на криптовалютном рынке и сравнивают с пузырем доткомов. Ситуация практически идентичная:

•   Появилась новая революционная технология;

•   Люди бегут покупать акции/токены, боясь не успеть на уходящий поезд;
•   Рынок растет по параболической траектории;
•   Затем все падает и очень долго восстанавливается.

 

Единственное, график Nasdaq-100 за 15 лет, а график биткоина за 3 года. Другими словами, события на криптовалютном рынке развивались в несколько раз быстрее. К слову, Nasdaq-100 впоследствии перебил свои максимумы и с тех пор только растет.


 

Однако для этого ему понадобилось 17 лет. Ждет ли такая же участь биткоин?



 

По сути ведь технология «Интернет» действительно революционна и она действительно поменяла жизнь людей. Просто был раздут пузырь, который впоследствии лопнул. Точно также и с технологией блокчейна. Она тоже революционная и тоже впоследствии изменит мир, но сколько понадобится времени?

 

 

Почему случился крах доткомов?

 

Дело как всегда в жадности людей.

 

• Инвесторы не могли адекватно оценить стоимость интернет-компаний, стоимость их акций. Ведь компании по факту ничем не владели. У них было несколько компьютеров и доменное имя. Как можно оценить такую компанию? Тогда приняли решение оценивать по числу аудитории и времени, которое средний человек проводит на сайте.

• Не было нормальной бизнес-модели. Тогда создать интернет-компанию могли в основном программисты и IT-гении, которые в бизнесе ничего не понимали, как и в искусстве продажи товаров, монетизации.

• Тратилось слишком много денег на рекламу. Причем реклама была направлена не на конечных потребителей продукции, а на потенциальных инвесторов.

• Присутствовала подмена понятий. Ведение бизнеса с помощью интернета является лишь инструментом для реализации бизнес-процесса, но не самостоятельным бизнес-процессом.

• Никто не понимал суть интернета. В интернете работали совсем другие правила, которые многие не понимали.

• Присутствовали манипуляции ценами на акции.

• Интернет был еще очень сырым. Люди не умели монетизировать трафик.

 

 

Неужели никто не мог предсказать пузырь, это же так очевидно?

 

Сегодня, глядя на график, действительно очевидно. Однако вспомните криптовалютный пузырь 2017 года. Вспомните инвесторов, которые покупали биткоин по 15 тысяч, по 18 тысяч. Которые купили эфир за $1000+ и до сих пор несут существенные убытки. Это жадность людей, она неизлечима. Проходит время и о последствиях пузыря все забывают. Даже Исаак Ньютон в свое время потерял деньги из-за пузыря кампаний южных морей. Сначала он зафиксировал прибыль 100%, однако затем не удержался и вошел в рынок выше.

Хотя в то время конечно были и те, кто прогнозировал скорое падение. Так, в ходе дебатов 1999 г. на Западном побережье США между Джимом Глассманом и Бартоном Биггсом озвучивались сравнения текущей (на тот момент) ситуации с тюльпановой лихорадкой, однако это вызвало у слушателей в лучшем случае непонимание. А некоторые даже подумали, что у говорящего проблемы с адекватным восприятием действительности – ведь новая технология создает новую экономику, в которой старые законы уже не работают. Как оказалось, работают.

 

 

Какие последствия?

 

Опять же, ничего нового. Было много увольнений, утрачено доверие к IT-сфере. Тысячи компаний обанкротились (в основном в США). Из известных компаний выжили тогда три: Amazon, eBay и Google. К слову, все они сегодня процветают и являются лидерами в своем сегменте.

Вот данные о доходности популярных на тот момент фондов:


 

Как видим, цифры какие-то аномальные. 65%, 62%, 59%, по сегодняшним меркам это огромная доходность. Хотя в 2000-2002 годы мы видим огромные убытки. Вкладчики RS Emerging Growth потеряли за 3 года 80%, Morgan Stanley Capital Op около 85%, а убытки Fidelity Aggressive Growth достигли 87%. В среднем инвесторы, пожелавшие войти в высокотехнологичные фонды, теряли 34% каждый год. Таким образом, войдя даже в 1997 году, они бы ничего не заработали. Удовлетворительный результат дал лишь отрезок 1995-2005.

Вероятно, единственный известный инвестор, который не пострадал, — это Уоррен Баффет. В данном случае его стратегия «покупай то, что понимаешь» дала свои плоды. Хотя он еще долго отказывался от приобретения технологических компаний и, вероятно, упустил часть потенциальной прибыли. Но не нам его критиковать.

 

 

Вторая волна пузыря доткомов

 

Есть вероятность, что сегодня развивается второй пузырь доткомов. Интернет-компании снова на пике популярности, а их акции стремительно растут. Amazon, Google, Facebook – все они показывают хорошие результаты и пользуются спросом у инвесторов. Закончится ли это развитие очередным пузырем? Мы не знаем, никто не знает. Но говорить о росте в несколько сотен процентов в год пока не приходиться. Вероятно, когда мы увидим такое развитие событий, тогда и можно будет утверждать о наличии пузыря.

Авторизация
*
*
Регистрация
*
*
*

Нажимая на кнопку «Зарегистрироваться», я даю свое согласие на обработку персональных данных и согласие с политикой конфиденциальности

Генерация пароля